アップルの売上を地域ごと・製品ごとに視覚化してみる。

まずは、地域ごとの売上。

アメリカ、ヨーロッパ、中国が大きい。アメリカでの売上は866億ドル、ヨーロッパ500億ドル、中国490億、日本170億ドルか。

変化で見ると、2016年9月期には日本だけが成長し、その他の地域では縮小している。前年の中国地域の成長すごいな。狩り尽くしたんだろうか。中国はただでさえスマホメーカーの競争が苛烈なイメージがある。

続いて、製品ごとの売上。

iPhoneが最も大きく、1367億ドルを売り上げている。そしてiPadが206億ドル、Macが228億ドル、サービスが243億ドルの売上。

上の画像は左から2016年9月期、2015年9月期、2014年9月期の売上である。変化を見ると、製品の売上は軒並み減少しているが、サービスの売上は伸長している。

企業価値評価

まずは、過去6年間のキャッシュフロー推移を算出します。

重要なのは右端のフリーキャッシュフローの推移で、2012年以降400億ドルを下回っていません。

Appleはもうすっかり成熟した企業なので、同社が半永久的に毎年400億ドルを稼ぎ続けるとして試算してみます。

年	2018	2019	2020	2021	2022
予測FCF	400億	400億	400億	400億	400億
現在価値	377億4800万	356億2278万7600	336億1722万4658	317億2457万4910	299億3848万1342
有利子負債額789億2700万		有利子負債コスト0.03		実効税率0.4
株主資本時価8153億9200万		株主資本コスト0.06		WACC 0.0563
永久成長率0.0		継続価値 7104億7957万3712		企業価値 8791億3064万2222

株主資本コストのところだけちょっと自信ないですが、これでも8791億ドルの企業価値があるという試算になりました。

ウォーレン・バフェット氏がアップル株を購入した理由もこの潤沢なキャッシュフローにあるのでしょうね。